Fitch Ratings Sebut Rasio Utang RI Diprediksi Naik ke 41% PDB pada 2026

Fitch Ratings memprediksi rasio utang pemerintah Indonesia akan naik menjadi 41% dari Produk Domestik Bruto (PDB) pada 2026, di tengah revisi outlook peringkat kredit dari stabil menjadi negatif. Meski rating BBB tetap dipertahankan, perubahan ini mencerminkan kekhawatiran atas pelebaran defisit fiskal dan beban bunga utang yang semakin berat.

Konteks Proyeksi dan Faktor Pendorong

Proyeksi kenaikan rasio utang ini bersifat moderat dibandingkan median negara-negara dengan rating serupa (BBB) yang mencapai 57,3% PDB. Peningkatan dipicu oleh defisit fiskal yang lebih tinggi dari target, yakni 2,9% PDB versus rencana pemerintah 2,7% PDB. Kebijakan ekspansi seperti program Makan Bergizi Gratis (MBG) dengan alokasi 1,3% PDB menjadi salah satu kontributor utama, di samping kenaikan belanja sosial lainnya.

Beban pembayaran bunga utang juga menjadi sorotan, mencapai 17% dari total pendapatan pemerintah pada 2025—jauh lebih tinggi dibandingkan negara peers. Hal ini membatasi fleksibilitas fiskal untuk program infrastruktur dan pembangunan, sementara rasio pendapatan negara terhadap PDB tetap rendah di 13,3% (median BBB: 25,5%). Fitch menyoroti risiko sentralisasi kebijakan dan ketidakpastian politik sebagai faktor yang bisa memperburuk situasi.

Fundamental Ekonomi yang Mendukung Rating Stabil

Meskipun outlook negatif, Fitch tetap optimis terhadap kekuatan fundamental Indonesia. Pertumbuhan ekonomi diproyeksikan stabil di kisaran 5% untuk 2026-2027, didukung oleh konsumsi domestik yang kuat, ekspor komoditas, dan cadangan devisa yang memadai. Rekam jejak disiplin fiskal pemerintah selama dekade terakhir juga menjadi penyangga utama, mencegah eskalasi lebih lanjut.

Risiko eksternal seperti fluktuasi harga komoditas global atau kenaikan suku bunga AS tetap menjadi ancaman, tetapi struktur utang RI yang didominasi yen Jepang dan obligasi domestik memberikan buffer terhadap gejolak nilai tukar rupiah. Selain itu, reformasi perpajakan dan digitalisasi layanan publik diharapkan meningkatkan penerimaan negara secara bertahap.

Perbandingan Rasio Utang RI vs Negara Peers